【文告导读】
1. 主要产物价钱高涨、产销两旺，功绩再登攀峰。
2. 打造“铜+黄金”南北极阵势，加快铜扩产、保险黄金稳产。
]article_adlist-->中枢不雅点
事件：公司2025年营收2067亿元，同比-3%，归母净利203亿元，同比+50%，扣非后归母净利204亿元，同比+56%；其中25Q4营收612亿元，同比+5%，环比+21%，归母净利61亿元，同比+15%，环比+8%，扣非归母净利59亿元，同比+29%，环比+1%。此外，公司拟向整体股东每10股派发现款红利2.86元（含税），2025年末期股息派发总数瞻望为61亿元（含税），现款分成比例约为30.08%。
主要产物价钱高涨、产销两旺，功绩再登攀峰：
1）量：2025年铜产量74万吨，同比+14%，夯实大家前十大铜坐蓐商地位，按产量指点中值推测打算，完成度118%；同期产钴12万吨、钼1.4万吨、钨7，114吨、铌1万吨、磷肥121万吨，沿途超推测打算预期。其中，25Q4公司铜产量环比+4%至20万吨，其余钴/钼/钨/铌/磷肥产量环比+10%/-9%/-46%/-4%/-9%。
2）价：25Q4的LME铜价环比+13%至11092好意思元/吨，MB钴价环比+45%至23好意思元/磅，国内钼铁价钱环比-8%至25万元/基吨，仲钨酸铵价钱环比+55%至50万元/吨。
3）本：公司不时践行降本增效，2025年营业资本同比-12%，其中25Q4营业资本同比-13%；T矿全铜选冶回收率、开垦运行率、原矿处理量超日期进程，K矿搭建矿石特色数据库与配矿模子，磨矿台效同比擢升超三成；洛钼巴西铌板块两座选厂回收率较上年擢升约两个百分点，创历史新高；中国区上房沟钼，三谈庄钼、钨回收率别离同比擢升3.24和2.65、3.17个百分点，亦创历史新高。
打造“铜+黄金”南北极阵势，加快铜扩产、保险黄金稳产：公司2026年推测打算结束铜金属产量76-82万吨、钴金属产量10-12万吨、钼金属产量1.15-1.45万吨、钨金属0.65-0.75万吨、铌金属1-1.1万吨、磷肥105-125万吨、黄金6-8吨。铜板块：公司以2028年80-100万吨产铜为筹备，成立KFM二期阵势，瞻望2027年投产后将新增10万吨年产铜才调；TFM探明关系矿床资源量后劲，三期成立加快前期筹备。金板块：2025年公司新增黄金资源，连同厄瓜多尔绿地金矿、巴西4座在营金矿，公司2029年在南好意思洲将领有20吨产金才调；厄瓜多尔金矿瞻望2029年投产，杏彩(XingCai)官网平台征地和电力保险责任正快速鼓舞；巴西金矿前两个月结束超产，26年产金6-8吨。
]article_adlist-->风险请示
1）铜金钴等金属价钱大幅下落的风险；2）公司新建阵势投产不足预期的风险；3）好意思联储加息的风险；4）外洋地缘政事变化的风险。
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【星河有色华立】公司点评丨洛阳钼业 (603993)：主力矿山挖潜发力，功绩续创同期历史新高
本文摘自：中国星河证券2026年3月31日发布的推敲文告《【星河有色】公司点评_洛阳钼业_功绩再登攀峰，发力铜金南北极增长》
分析师：华立、孙雪琪
评级体系：
评级法子为文告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市集施展，其中：A股市集以沪深300指数为基准，新三板市集以三板成指（针对公约转让目的）或三板作念市指数（针对作念市转让目的）为基准，北交所市集以北证50指数为基准，香港市集以恒生指数为基准。
行业评级
保举：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
规避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
保举：相对基准指数涨幅20%以上。
严慎保举：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
规避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律声名：
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