英伟达产业链的外溢效应，正在A股催生新的见解炒作。

5月12日，主兴修筑陶瓷的蒙娜丽莎（002918.SZ）再度一字涨停，已斩获三连板。商场追捧的逻辑，并非地产复苏，而是其被贴上“陶瓷基板”见解标签。

在AI奇迹器与高速光通讯场景中，GPU功耗与热密度执续攀升，对散热与电气踏实性的条目彰着提升。比拟传统PCB板，陶瓷基板机械应力强，体式踏实，且具备高强度、高导热率、高绝缘性等特质，因此被平方哄骗于IGBT模块、光模块、车规级功率半导体以及高端算力拓荒中。

尤其跟着英伟达新一代Rubin架构功耗束缚冲破，陶瓷基板正在成为英伟达产业链中的关节才气。成本商场随之赶快寻找映射标的，而带有“陶瓷”属性的蒙娜丽莎，被纳入思象空间。

但这种联思，很快遭到上市公司与业内东谈主士双重“降温”。

5月12日晚间，蒙娜丽莎公告称，公司主贸易务仍为建筑陶瓷家具研发、坐褥和销售，主贸易务莫得发生要紧变化。公司2025年度营收和利润组成主要系建筑陶瓷家具主贸易务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润。同期，公司领导近期股价彰着偏离基本面，存在商场情愫过热及非感性炒气魄险。

“建筑陶瓷与半导体陶瓷基板时候协同性果真为零。”深度科技究诘院院长张孝荣向时期周报记者暗意，这是两种不同物资，建筑陶瓷（硅酸盐体系）与半导体陶瓷基板（氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷）在材料纯度、工艺精度、客户认证上存在根人道不同，仅“陶瓷”两个字同样。

时期周报记者就此采访蒙娜丽莎董秘，对方仅暗意“以公告为准”。

寻找第二增长弧线

1992年创立的蒙娜丽莎，永恒扎根瓷砖主业。1996年，该公司凭借水晶砖家具掀开商场，以各异化瞎想在建陶行业成立起品牌剖释。尔后近二十年，中国房地产商场高速彭胀，建陶行业参加黄金发缓期，蒙娜丽莎全部进取，2017年登陆深交所。

房地产周期疏通之后，建陶行业也随之波动。需求放松、价钱竞争加重，开云官方体育app下载高端化与工程渠谈转型证明低于预期，传统瓷砖业务增漫空间束缚被压缩。昔日数年，蒙娜丽莎事迹执续承压，行业举座也逐渐从限制彭胀转向存量竞争。

寻找第二增长弧线，是蒙娜丽莎要直面的践诺问题。

近两年，公司初始每每向先进陶瓷、电子陶瓷等标的贴近。2025年11月，珠海晶瓷电子科技有限公司发生工商变更。由蒙娜丽莎全资子公司广东蒙娜丽莎投资惩处有限公司迤逦控股的横琴晶途，成为珠海晶瓷控股股东。公开信息涌现，珠海晶瓷绸缪范围触及半导体分立器件、半导体专用拓荒及特种陶瓷成品制造等业务。

本年4月，蒙娜丽莎在投资者筹谋活动中暗意，将效率构建第二增长弧线，通过参股、并购等神情，加速布局先进陶瓷等新材料赛谈，补助改日增长点。

4月，无锡先进陶瓷企业海古德书记完成新一轮融资，投资方包括国投创业、无锡润宇以及蒙娜丽莎等机构。海古德主要研发坐褥氮化铝陶瓷基片，其家具哄骗于LED照明、集成电路及大功率器件散热封装规模。

比拟财务投资性质更强的海古德，杏彩(XingCai)官网平台珠海晶瓷更像是蒙娜丽莎躬行下场，布局电子陶瓷产业链的伏击一步。

不外，两者所处的发展阶段彰着不同。

证据QYResearch数据，大家氮化铝陶瓷基板商场辘集度较高，2024年前十厂商共计商场份额约达84%。主要玩家包括丸和、福建华清电子、TDPowerMaterials、电化、无锡海古德、株洲艾森达、国瓷材料、东芝材料、九豪精密陶瓷、郑州中瓷等。

其中，海古德已具备较大限制量产能力，而珠海晶瓷当今尚未表现明确的大限制出货数据。

天眼查数据涌现，广东蒙娜丽莎投资惩处有限公司对海古德的执股比例仅为1.16%；比拟之下，通过横琴晶途，蒙娜丽莎对晶瓷电子的猖狂力度彰着更强。

“建筑陶瓷和半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料虽齐属于陶瓷规模，但在材料性能、坐褥工艺、哄骗场景等方面各异较大。”盘古智库高档究诘员江瀚向时期周报记者暗意，半导体陶瓷基板等对材料的纯度、电学性能等条目极高，建筑陶瓷企业虽在陶瓷烧制等基础工艺上有一定训诲，但要参加半导体规模，需攻克诸多时候艰辛。

江瀚指出，建筑陶瓷企业切入半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料，有一定时候协同性，但更多停留在成本商场见解层面。

估值存透支风险

股价勾搭涨停背后，蒙娜丽莎的基本面并未出现彰着改善。

财报涌现，2025年，公司结束营收39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%；扣非净利润4197.49万元，同比下降59.20%；绸缪活动产生的现款流净额为5.86亿元，同比下降27.3%。

要是拉永劫刻维度，公司的下行趋势更为彰着。2022年至2025年，蒙娜丽莎营收永诀为62.29亿元、59.21亿元、46.31亿元和39.23亿元，已勾搭四年下滑。

蒙娜丽莎也在公告中坦言，陶瓷行业连接保管热烈竞争的态势，受外洋地点影响，改日动力及化工材料价钱可能靠近大幅度高涨，进而对公司绸缪及盈利水平产生影响。

但另一边，成本商场对“半导体陶瓷”见解的关爱，却远快于公司业务自己的鼓动速率。

5月12日晚间，蒙娜丽莎在公告中有利领导风险称，近期公司股票价钱快速高涨，显赫偏离大盘指数，存在严重的商场情愫过热、严重的非感性炒作情形，改日存在快速下落的风险。

“由于半导体材料业务当今尚未产生实质收入和利润，商场提前交游转型预期的特征彰着，（蒙娜丽莎）估值存在彰着的透支风险。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向时期周报记者暗意。

江瀚也觉得，面前商场对蒙娜丽莎“半导体见解”的关注度彰着高于实质业务证明，成本商场更多是在提前交游改日产业转型，但也存在一定估值透支。

“公司半导体业务零收入、零利润，股价却由见解驱动勾搭涨停，远超机构办法价区间。”张孝荣暗意，商场脱离了公司基本面，在进行情愫博弈与非感性炒作。一朝情愫落潮，股价将靠近剧烈回调风险。

5月13日早盘杏彩官方网站，蒙娜丽莎延续高涨势头，涨幅一度超8%。