山西证券股份有限公司邓周宇，魏赟，陈进近期对欧林生物进行究诘并发布了究诘通晓《专注“超等细菌”疫苗赛说念，金葡菌疫苗或行将结束冲破》，初度隐私欧林生物赐与增握评级。

欧林生物(688319)

投资重心：

主营正经，研发专注以金葡菌疫苗为首的“超等细菌”疫苗赛说念。欧林生物主营破感冒疫苗，是公司最中枢上市销售家具；在研变嫌疫苗主攻院内耐药菌感染赛说念，中枢在研家具金葡菌疫苗已插足3期临床尾声，有望成为公共首个上市家具。除了金葡菌疫苗外，公司还布局口服重组幽门螺杆菌疫苗、重组铜绿假单胞菌疫苗、重组鲍曼不动杆菌卵白疫苗、A群链球菌疫苗等“耐药细菌”，均为公共1.1类变嫌候选疫苗，是现在国内已知在“超等细菌”疫苗界限布局最为完善的疫苗企业。

金葡菌疫苗研发插足尾声，有望公共首发。在变嫌管线布局上，公司领有公共跨越的靶向“超等细菌”的疫苗研发管线，针对全国卫生组织列为优先级的多种耐药细菌张开疫苗研发。中枢在研家具包括重组金葡菌疫苗、口服重组幽门螺杆菌疫苗、重组铜绿假单胞菌疫苗、重组鲍曼不动杆菌卵白疫苗及A群链球菌疫苗。其中，重组金葡菌疫苗（rFSAV）手脚公共同类容颜中发扬跨越的候选疫苗，已于2025年年报期内完成III期临床考研一皆受试者入组，展望将在2026年上半年完成数据揭盲，有望领先填补该界限公共空缺。

主营破感冒疫苗运筹帷幄正经。吸附破感冒疫苗手脚公司的基石家具，自上市以来在中国市集经久保握跨越地位，笔据行业批签发数据，连年来市集份额稳居行业前方，相识的现款流为公司的握续变嫌与发展奠定了坚实基础。2025年吸附破感冒疫苗孝敬6.14亿收入，占统统这个词营收87.1%，且仍在放量中。传统被迫免疫制剂保护周期短，且容易产生过敏响应，而主动免疫（疫苗）保护作用更遥远且过敏率低。为标准非腾达儿破感冒营救步履，杏彩官方网站2019年10月，国度卫生健康委办公厅发布《非腾达儿破感冒营救标准（2019年版）》，该标准辅导下层医疗机构作念好外伤后破感冒的防护截止使命，尤其是外伤后的防护处分，裁汰破感冒发病率及圆寂率。该计谋明确条款非腾达儿破感冒防护以疫苗为主，被迫制剂为辅，鼓舞破感冒疫苗市集放量。

盈利预测、估值分析和投资提议。暂不斟酌金葡菌疫苗、AC-hib采集疫苗、四价流感病毒裂解疫苗翌日销售情况下，展望2026-2028年公司营收分歧为8.1/9.3/10.7亿元，归母净利润0.45/0.53/0.65亿元，对应EPS为0.11/0.13/0.16元，笔据5月14日收盘价，对应PE为349/295/240倍。公司是公共跨越的“超等细菌”疫苗研发企业，现已完成III期临床考研一皆受试者入组，展望将在2026H1完成数据揭盲，有望荒谬辉瑞、赛诺菲、GSK等疫苗巨头，结束该界限公共冲破。公司瞻性布局多个“超等细菌”变嫌疫苗研发，咱们展望翌日2年将无间插足临床究诘，基于公司在“超等细菌”疫苗赛说念的稀缺属性，翌日成长属性凸起，但鉴于现时估值较高，赐与公司“增握-B”评级。

风险请示：家具研发失败或程度不足预期风险；破感冒疫苗家具市集竞争加重以及销售不足预期风险；AC采集疫苗和Hib采集疫苗纳入免疫盘算风险；公司短期高估值风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；往常90天内机构见解均价为37.48。

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