5月9日，国度医保局发布《2026年国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次及生意健康保障翻新药品目次调治职责决策（征求见地稿）》及配套文献解读，向社会公开征求见地。

机构合计，2026年医保目次调治职责决策在常态化调治的基础上进一步优化规章，在保持基本医保“保基本”定位的同期，充分体现了“真撑持翻新、撑持真翻新、撑持互异化翻新”的计谋导向，体现了医保对翻新药发展的赓续撑持。跟着新一轮目次调治职责的推动，翻新药医保准入成果有望进一步普及，商保目次的增量支付空间值得期待。

当翻新药板块走出长达四年的调治周期，指数化投资已成为庸俗投资者参与这一高壁垒赛谈的主流方式。但是，面对A股、港股乃至跨商场多只翻新药指数，投资者时时堕入遴荐逆境。

一场对于"纯度"的重新界说

翻新药指数的投资价值，最先取决于编制规章对"翻新药"三个字的界定规模。

刻下国内主流的翻新药指数中，中证翻新药产业指数（931152）是最具代表性的A股阵营场地。该指数从沪深两市主营业务触及翻新药研发的上市公司中，登科不最先50只最具代表性的公司当作样本，掩饰恒瑞医药、药明康德等国内龙头。

但是，A股商场的上市门槛决定了中证翻新药产业指数的因素股结构以锻练大药企和CXO（医药外包工作）企业为主。前十大权重股诡计占比不到50%，漫衍相对分袂，且包含多数从仿制药向翻新药转型的传统企业，以及原料药、疫苗等非隧谈翻新药场地。

比拟之下，中证港股通翻新药指数（931250）的选样空间聚焦港股通规模内的翻新药中枢金钱，按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重诡计最先85%，确保了指数对翻新药主题的精确浮现。

其样本登科明确扬弃仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗工作等非翻新药中枢口头，行业纯度显赫高于恒生医疗保健、港股通医药等宽基医药指数。

对比维度中证翻新药产业指数（931152）中证港股通翻新药指数（931250）选样商场沪深两市A股港股通场地因素结构锻练大药企、CXO为主；含仿制药转型企业、原料药、疫苗等非隧谈翻新药场地聚焦翻新药中枢金钱；明确扬弃仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗工作行业纯度前十大权重占比不及50%，漫衍相对分袂生物成品+化学制药权重诡计超85%，主题纯度更高轨制掩饰以盈利锻练期企业为主掩饰18A上市规章下的未盈利Biotech，管线弹性更大

出海BD与集采免疫：事迹弹性的双轮运行

从基本面运行因素看，港股翻新药指数刻下边临两大中枢催化：国际化BD（商务拓展/授权出海）加快与国内集采影响钝化。

出海维度：中国翻新药企业的大家竞争力正在通过License-out来往赓续考据。据动脉智库数据，2020年翻新药限制License-out来往额仅约110亿好意思元，2024年已冲突511亿好意思元。2026年以来，三生制药与辉瑞达成超60亿好意思元大家授权合营，刷新中国翻新药单笔出海首付款记载；药明康德一季度经调治净利润同比增长71.7%，毛利率创历史单季新高。

港股翻新药企凭借更锻练的国际化管线、更无邪的外洋成本运作教学，已成为中国翻新药出海的主力军。

计谋维度：港股翻新药指数的因素股以隧谈翻新药研发与分娩企业为主，仿制药业务占比极低，因此受国内仿制药集采计谋的平直冲击较小。比拟之下，A股中证翻新药产业指数中的部分因素股仍触及仿制药业务，靠近集采降价带来的事迹不祥情味。

此外，对于真实具备临床价值的翻新药，医保谈判予以了超出商场顶点悲不雅预期的利润率水平。翻新药纳入医保后加快放量，企业盈利显然普及，板块正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

港股翻新药ETF景顺（513780）致密追踪中证港股通翻新药指数（931250.CSI），该指数从港股通规模内精选50只业务触及翻新药研发、分娩及工作的上市公司，全面掩饰从临床前接头到生意化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重诡计最先85%，确保了指数对翻新药主题的精确浮现。

图：中证港股通翻新药指数行业漫衍（申万二级行业）

从因素股来看，指数前十大权重股诡计占比约71.5%，采集度适中，既保证了龙头的引颈作用，又保留了一定的分袂性。十大重仓囊括了药明生物（大家CXO龙头）、百济神州（首个竣事盈利的国际化翻新药企）、信达生物（BD合营最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗限制大家最先者）等A股商场稀缺的优质场地。（注：关联个股仅为指数因素股展示，不当作个股推选。）

对于未便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的研讨基金（A类：023597，杏彩官方网站C类：023598），酿成了"场内+场外"全掩饰的居品矩阵，自高了不同渠谈投资者真实立需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说翻新药近期重新回到关详实野？

中国翻新药出海势头强盛，2026年前两月BD来往首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿好意思元。国内研发同步加快，一季度国度药监局批准国产翻新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿期间赓续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股翻新药ETF景顺(513780)有哪些值得存眷的特色？

追踪中证港股通翻新药指数，生物成品与化学制药权重诡计超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比披露。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块订价逻辑正在重构。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证港股通翻新药指数（931250.CSI），从港股通规模精选50只翻新药研发、分娩及工作场地，聚焦港股翻新药中枢金钱，强调翻新属性与可投资性，合适营为参与该细分赛谈的指数化器具。

Q4：与其他翻新药指数有哪些互异？

比拟A股医药指数，港股通翻新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械瓜分袂场地；比拟恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。合座定位"翻新药中枢金钱+流动性"，风险收益特征更平衡。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

翻新药研发周期长、单一居品不祥情味高，ETF通过指数化投资掩饰一篮子企业，裁汰对单一公司的依赖，同期把抓行业合座契机。无需真切接头个股，即可参与板块发展，更合适庸俗投资者确立。

风险教唆：

晨星风险评级：中高，合适激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其遥远平均风险和预期收益率高于混杂型基金、债券型基金及货币商场基金。本基金为指数型基金，被迫追踪场地指数的发达，具有与场地指数以及场地指数所代表的股票商场相同的风险收益特征。本基金投资港股通场地股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资场地、商场轨制以及来往规章等互异带来的私有风险。

文中关联个股仅为指数因素股展示，不当作个股推选。我国基金运作时期较短，不行反应股市、债市发展的统统阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示曩昔发达亦不代表具体基金发达。基金有风险，投资需严慎。本居品由景顺长城基金贬责有限公司刊行与贬责，销售机构不承担居品投资、兑付职守。本材料由景顺长城基金贬责有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需平直向投资者推介本居品，应当在推介前详实了解客户情况并受相应合规条目敛迹，幸免出现违纪销售行径。

对于基金销售用度的阐扬：景顺长城中证港股通翻新药来往型绽放式指数证券投资基金发起式研讨基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。字据每笔份额的持或然长（N）分段收取赎回费：其中：N

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