专题：2025基金年报季启幕：头部公募“万亿战”升级，工银瑞信净利领跑，“赢利榜”大洗牌

　　2025年下半年，葛兰旗下3只基金的里面抓多情况出现廓清分化。

　　3月31日，中欧基金投资总监、明星基金司理葛兰在管的3只公募基金表露2025年报，其隐形重仓股也随之曝光。

　　具体来看，同为医药主题的中欧医疗健康、中欧医疗改动均大幅增抓了昭衍新药，同期中欧医疗改动还重新买回了奥浦迈、博腾股份、三生国健，并初度建仓特宝生物。

　　中欧明睿新起程点则重新买回了工业富联、华友钴业、天皆锂业，并初度建仓中国国航、南边航空、洛阳钼业。

　　此外，倾盆新闻记者戒备到，对比2025年年中时表露的基金份额抓有东谈主数据，中欧基金里面从业东谈主员在客岁下半年，对葛兰处理的中欧医疗健康、中欧明睿新起程点均推论不同比例减抓，其中中欧明睿新起程点遭公司高管及部门崇拜东谈主清仓卖出。与之相对的是，中欧基金里面从业东谈主员与葛兰本东谈主则均增抓了中欧医疗改动。

　　中欧医疗健康大手笔增抓英科医疗、昭衍新药

　　当今，葛兰在管3只公募基金，诀别是中欧医疗健康、中欧医疗改动、中欧明睿新起程点搀杂。其中范围最大的家具是中欧医疗健康，该基金当今由葛兰和赵磊共同处理。

　　具体来看，国法2025年末，中欧医疗健康共抓有130只股票。据此前表露的2025年四季报，中欧医疗健康的前十大重仓股较2025年三季度时分并未发生更替，按序为：药明康德（603259.SH）、恒瑞医药（600276.SH）、康龙化成（300759.SZ）、泰格医药（300347.SZ）、百利天恒（688506.SH）、凯莱英（002821.SZ）、信立泰（002294.SZ）、海念念科（002653.SZ）、科伦药业（002322.SZ）、百济神州-U（688235.SH）。

　　从最新表露的年报数据来看，中欧医疗健康的隐形重仓股不异未发生个股的更替，均为以往抓仓华夏有的主义。具体来看，第11名至第20名重仓股按序为华东医药（000963.SZ）、艾力斯（688578.SH）、皓元医药（688131.SH）、泽璟制药-U（688266.SH）、昭衍新药（603127.SH）、惠泰医疗（688517.SH）、特宝生物（688278.SH）、百普赛斯（301080.SZ）、英科医疗（300677.SZ）、九洲药业（603456.SH）。

　　其中，中欧医疗健康大手笔增抓了英科医疗、昭衍新药，加仓比例诀别高达8270.10%、1629.99%；同期还增抓了皓元医药、特宝生物、百普赛斯、九洲药业。

　　与之相对的是，华东医药、艾力斯、泽璟制药-U、惠泰医疗这四只个股则遭不同程度的减抓。

　　倾盆新闻记者戒备到，对比2025年年中时表露的基金份额抓有东谈主数据，中欧基金里面从业东谈主员在客岁下半年，对中欧医疗健康搀杂减抓了58.47万份；同期，中欧基金高档处理东谈主员、基金投资和盘考部门崇拜东谈主关于中欧医疗健康搀杂A的抓有份额的数目区间也由“10万-50万份”降至“0-10万份”；葛兰与赵磊的抓有份额区间则保抓在“50万-100万份”不变。

　　中欧医疗改动建仓特宝生物

　　再看不异是医药主题基金的中欧医疗改动，该基金仍由葛兰独自处理。

　　调仓换股方面，中欧医疗改动在2025年下半年重新买回了昭衍新药AH股、奥浦迈（688293.SH）、博腾股份（300363.SZ）、三生国健（688336.SH），并初度建仓特宝生物（688278.SH）。

　　此外，恒瑞医药（600276.SH）、信立泰（002294.SZ）遭不同程度减抓。

　　与中欧医疗健康搀杂不同的是，在2025年下半年时分，中欧基金里面从业东谈主员对中欧医疗改动增抓了20.37万份；与此同期，葛兰本东谈主关于中欧医疗改动股票A的抓有份额区间也由“50万-100万份”栽植至100万份以上。

　　中欧明睿新起程点买回工业富联

　　与前述2只基金比较，中欧明睿新起程点抓仓前十的所属行业并不限于医药板块。

　　据最新表露的年报数据，中欧明睿新起程点在2025年下半年重新买回了工业富联（601138.SH）、华友钴业（603799.SH）、天皆锂业（002466.SZ），并初度建仓中国国航（601111.SH）、南边航空（600029.SH）、洛阳钼业（603993.SH）。

　　此外，中欧明睿新起程点还增抓了贵州茅台（600519.SH）、沪电股份（002463.SZ）与寒武纪（688256.SH）。其中，杏彩官网葛兰关于沪电股份的增抓比例高达14482.71%。

　　值得一提的是，在2025年下半年时分，中欧基金高档处理东谈主员、基金投资和盘考部门崇拜东谈主清仓卖出了中欧明睿新起程点，国法客岁末，葛兰关于该基金的抓有份额也由“10万-50万份”降至“0-10万份”，中欧基金里面从业东谈主员共计减抓162.87万份。

　　仍旧看好改动药产业链

　　瞻望2026年，葛兰在2025年报中默示，仍旧看好改动药产业链，同期神志医疗器械国产化与出海、销耗医疗的窘境回转。

　　葛兰指出，改动药板块权衡仍将是行业投资的中枢干线。从产业趋势来看，国内头部改动药企已蓄积了丰富的对外授权警戒，中枢金钱赢得国际药企高度认同，BD出海或仍将衔接全年。此外，BD交过去态化之后，更进军的是交往后家具寰宇价值的缓缓考证，这取决于寰宇临床股东速率、数据发布质料以及竞争样式变化。

　　与此同期，葛兰以为，医药研发外包行业有望延续复苏态势。追随国内改动药出海激越和一级阛阓活跃度栽植，生物医药融资环境抓续改善，行业需求有望抓续栽植。企业在手订单保抓较高水平，订单价钱企稳，部分范围出现价钱成就迹象，企业报表有望得到改善。

　　“医疗器械板块有望在2026年迎来事迹拐点。”葛兰称，国产化与出海双轮起程点或将重塑竞争样式。医疗开发范围，招投标节拍沉稳，部分企业完成去库存后，事迹有望参预成就期。骨科耗材、体外会诊等外洋阛阓缓缓成为第二成长弧线，出海方针地溜达化、品类向高附加值歪斜的趋势将延续。AI医疗与脑机接口范围发扬飞快，脑机接口已参预本领碎裂向营业化跃迁的要道节点，受益于战术布局和圭臬落地，产业化程度有望加快。

　　此外，葛兰默示，销耗医疗范围有望迎来窘境回转。经由永恒治愈，眼科、口腔、医好意思等赛谈跟着销耗信心缓缓收复，龙头企业凭借品牌和事迹上风有望复苏。银发经济配景下，康复护士、慢病处理等范围销耗增长后劲纷乱。

　　“总体来看，中国医药产业在寰宇范围的变装正从侍从向引颈转换，改动药出海、研发外包复苏、器械国产化与出海、销耗医疗回暖仍将是行业中枢驱能源。咱们保管永恒价值投资框架，持续要点布局关联范围，但愿为投资东谈主赢得永恒投资收益。”葛兰称。

　　倾盆新闻记者 丁欣晴杏彩官方网站

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