一、一季报算力处事和算力租借公司事迹梳理

1 算力租借公司2026年一季报事迹集体爆发

2026年一季度，算力租借公司事迹集体大幅增长，考据行业高景气度：

1.1 头部算力租借公司事迹施展

公司称呼

2026Q1营收(亿元)

营收同比增速

2026Q1净利润(亿元)

净利润同比增速

中枢业务

协创数据

60.85

+192.90%

7.50

+343.45%

智能算力家具及处事

利通电子

9.97

+41.61%

2.71

+821.08%

算力租借业务

宏景科技

3.77

+7.01%

0.30

+39.75%

算力租借业务

盈峰环境

39.20

+23.20%

2.14

+18.60%

智云缱绻（含算力租借）

1.2 事迹亮点分析

协创数据：事迹增长最为权臣，营收增长192.90%，净利润增长343.45%，主要源于智能算力家具及处事板块的诱骗放量，多个大型算力集群神态完成验收并进入踏实计费阶段。

利通电子：净利润增长821.08%，创下惊东说念主增速，主要系算力租借业务带动。2025年公司净利润已同比增长1088.6%。

宏景科技：天然营收增速相对拖拉（+7.01%），但归拢报表净利润同比增长200%，归母净利润增长39.75%。公司总钞票从2025年底的53亿元大幅加多至129亿元，在建工程增长174103%，算力钞票大幅加多为后续事迹高增奠定基础。

盈峰环境：智云缱绻（包含算力租借业务）2025年收入2.48亿元，同比增长2982%，高傲算力租借业务正在快速放量。

二、算力租借行业贸易模式与中枢逻辑

2.1 算力租借贸易模式

算力租借是通过分享硬件资源（如GPU、CPU、存储开辟等），以按需付费格式向用户提供弹性算力处事的贸易模式。中枢在于将算力行为处事提供，镌汰用户的一次性硬件插足资本，同期进步资源支配率与供给纯真性。

主要贸易模式：

按整台处事器租借：以每台处事器（含8张GPU）为单元计量，房钱按每台每月标准收取

按算力畛域租借：房钱按每P每年计量，实现纯真资源树立

按GPU付费租借：房钱按照每GPU每小时计量，适用于短期或临时性需求

2.2 算力租借中枢逻辑

2.2.1 供需荒谬失衡

高端GPU请托周期：已延迟至6-7个月，现货商场流动性缺少

按需GPU租借容量：在悉数GPU类型中均已售罄

Token调用量激增：豆包大模子日均Token调用量2026年3月打破120万亿，3个月内增长一倍

2.2.2 贸易模式升级：从"卖算力"到"卖Token"

传统模式：缔结3-5年永恒条约，按月收取房钱

升级模式：向模子处事/Token分红模式升级，从"卖算力"转向"卖Token"

估值体系变化：从PE（盈利运转）向PS（收入运转）切换

2.2.3 行业壁垒进步

踏实的拿卡才调：互联网客户单笔订单所需处事器数目大，对供应商供应才调要求高

强力的请托、上线和运营才调：AI算力处事器使命条款要求高，杏彩官方网站需要专科团队钦慕

资金盘活才调：AI算力处事订单金额大，需要宏大的融资才调

2.3 行业竞争花样

行业呈现较着的"缩圈效应"：

相较于2025年第一季度参与的部分厂商，到2026年第一季度，行业参与者数目大幅减少

行业呈现出需求大幅彭胀而供给向头部厂商削弱的态势

这种供紧需增的场面使得加价成为势必趋势

头部诱骗趋势明确：

资金实力、获卡才调、永恒运营才调三者不能偏废

详尽实力强的玩家将抓续扩大份额

估计全年行业前5大厂商市占率或将打破60%

三、行业运回身分与景气度判断

3.1 中枢运回身分

3.1.1 需求端：AI应用爆发拉动算力需求

AI Agent、多模态、AI Coding、OpenClaw等各样AI应用泄露

推理深刻与Agent落地共振，算力需求进入抓续彭胀期

AI正从一次性老师走向高频、抓续的推理调用阶段

3.1.2 供给端：高端算力荒谬稀缺

英伟达Blackwell芯片现货房钱两月涨48%

阿里云、腾讯云、百度云密集加价，AI算力涨幅5%～34%

智谱API一季度三次加价累计涨83%

3.1.3 政策端：国度计策维持

工信部接连发布算力互联互通节点设立、普惠算力专项行为

国度数据局要求要津节点新建算力法度绿电应用占比达80%以上

国度金融监督处置总局将算力中心开辟纳入金融租借公司业务饱读吹清单

3.2 行业景气度判断

短期（2026年）：

进入卖方商场，有货为王

B卡紧缺，房钱高潮

大厂愈加依赖租借

中期（2026～2027年）：

需求端抓续拉动（AI应用、大模子竞争）

国产卡大厂自购为主，英伟达卡租借为主

头部处事商仇敌部客户的模式最踏实

永恒：

行业将走向袼褙愈强的分化花样

具备货源才调、资金实力、永恒运营才调的处事商将抓续受益

四、投资逻辑与风险教导

4.1 投资逻辑

三重盈利进步逻辑：

房钱抓续高潮：供需病笃下议价权绝对向算力方歪斜

财务资本权臣镌汰：银行已认同算力钞票的实质残值，关联贷款利率着落

Token分红肖似房钱收入：净利率有望进步至20%以致更高

估值重估契机：

贸易模式从"卖算力"转向"卖Token"

估值体系从PE向PS切换

头部公司市值空间将澈底翻开

事迹细目性高：

2026年是算力租借行业事迹开释的元年

订单均为已落地的长单，细目性较强

各季度盈利将抓续大幅进步

4.2 风险教导

技能发展不足预期：AI算力基建能否抓续主要取决于AI大模子等技能的发展

中好意思地缘政事风险：好意思国可能加大对中国的科技制裁，导致中国无法得回发轫进的AI芯片

行业竞争加重：算力基建商场发展速即，新进参与者宽阔

条约本质风险：算力行业客户诱骗度较高，若出现背约情况，可能对事迹变成首要不利影响

芯片段供风险：若异日芯片段供，将对公司业务的后续发展产生伏击不利影响

五、行业瞻望与投资提倡

5.1 行业瞻望

商场畛域抓续扩大：估计2025年我国智能算力畛域将达到1037.3EFLOPS，商场畛域将增长至2116.1亿元

贸易模式抓续升级：从提供基础算力向提供更高附加值的运营处事标的转型

行业诱骗度进步：头部企业凭借资金、天禀、客户上风抓续扩大商场份额

国产替代加快：国产AI芯片在推理场景的占比权臣进步，鼓舞算力租借资本着落

5.2 原谅标的

要点原谅标的：

协创数据：国内算力租借龙头，事迹完了强

宏景科技：算力租借布局跳动，受益行业高景气

利通电子：事迹增长迅猛，算力租借业务带动较着

盈峰环境：传统业务沉静，算力租借业务快速放量

投资策略：

短期原谅事迹完了才调强、订单储备满盈的头部企业

中期原谅贸易模式升级、具备Token分红后劲的公司

永恒原谅具备踏实GPU供给和宏大运营才调的企业

转头：2026年一季度算力租借公司事迹集体爆发，考据了行业高景气度。在AI应用爆发、高端算力荒谬稀缺、贸易模式升级等多重身分运转下，算力租借行业正迎来量价都升的黄金发缓期。行业呈现较着的头部诱骗趋势杏彩官方网站，具备踏实拿卡才调、宏大资金实力和优秀运营才调的头部企业将抓续受益。提倡要点原谅事迹完了才调强、贸易模式升级后劲大的头部算力租借公司。